Звездный Альманах

Покупатели кто?

Покупатели кто? Спрос на управляющие компании — настоящий и потенциальный — может возникать со стороны нескольких основных групп покупателей. В том числе иностранных. Отправной точкой можно считать присвоение России инвестиционного рейтинга международным агентством Standard and Poor's. После этого события российские активы, по мнению ряда участников рынка, стали более привлекательными для крупных западных инвесторов. Одним из вариантов механизма инвестиций в них они могут выбрать именно УК. По мнению Евгения Фазлеева из «Интерфин капитала», спрос со стороны западных компаний, желающих достаточно агрессивно и быстро выйти на быстроразвивающийся российский рынок, уже есть. Его мнение разделяет и. о. начальника управления привлечения клиентов УК «Алемар» Максим Тыщенко: «Потенциальные покупатели УК — западные управляющие компании, для которых присвоение нашей стране рейтинга от S&P является значимым событием. УК, чтобы иметь большие шансы на успешную продажу, на наш взгляд, должна опираться на хорошую клиентскую базу, развитую инфраструктуру и профессиональную команду сотрудников».

Однако у представителей западных инвесторов новый рейтинг такого оптимизма пока не вызывает, тем более что он давно ожидался. «Вряд ли в одночасье изменится отношение западных инвесторов к России. Люди не меняют свое мнение в течение одного дня. Россия на деле должна подтвердить, что заслуживает инвестиции. В этом году она должна показать политическую стабильность и экономический рост, — говорит гендиректор УК «Райффайзен капитал» Дина Жарова-Бербнер. — Неформально пока Россия еще не доказала свой инвестиционный статус. Волатильность рынков здесь гораздо выше, чем в других странах с инвестиционными рейтингами. Кроме того, инвестиционные комитеты во всех больших компаниях уже прошли в ноябре-декабре прошлого года. Компании стратегически распределили активы. Россию срочно не станут рассматривать как новый класс активов. Решение не будет приниматься впопыхах. Возможно, инвестиционные комитеты увеличат лимиты на Россию в конце года».

В числе наиболее вероятных отечественных покупателей УК Роман Соколов (УК «Тринфико») видит девелоперов и владельцев коммерческой недвижимости. УК может им понадобиться для структурирования проектов в сфере строительства и управления недвижимостью с помощью закрытых ПИФов: «Этот инструмент предоставляет инвестору возможность, в частности, отсрочить и оптимизировать налогообложение, повысить уровень защиты прав собственности». В подтверждение Маргарита Бородатова (УК «Доходъ») вспоминает, что в прошлом году одна строительная компания интересовалась созданием закрытых ПИФов и была готова создать или приобрести УК. Елена Машкова (УК «Олма-финанс») отмечает, что продукт «управляющая компания» сегодня уже востребован крупными финансовыми и промышленными структурами. А Артем Конин (УК «Энергокапитал») утверждает, что к нему время от времени поступают предложения о продаже компании.

В следующем номере «Ф.» читайте о наиболее перспективных направлениях развития отрасли и конкурентной борьбе.

«Мы ждем роста активов на порядки»

ВЛАДИМИР КИРИЛЛОВ, генеральный директор УК «КИТ»:

- Число управляющих компаний и фондов будет увеличиваться, вопрос в темпах. Во многом это зависит от решения вопросов по закрытым фондам недвижимости. Если им дадут «зеленый свет», то рынок УК ждет бурный рост. Что касается слияний и поглощений управляющих компаний, то тенденции в этом сегменте нет, есть очень редкие отдельные сделки. В будущем процесс должен приобрести динамику, когда УК станут привлекательными для инвесторов. Тогда основным активом станет не СЧА в управлении, а клиентская база и ее динамика.
Рынок доверительного управления сегодня находится в самом начале развития, потому что потенциальный объем активов в управлении, к которому мы стремимся, отличается от текущего на порядки. Условиями роста являются как повышение капитализации российского рынка, так и увеличение объемов передаваемых в управление средств.
Фактически сам институт управления активами появился совсем недавно, и он, безусловно, будет развиваться по мере решения таких вопросов, как управление пенсионными накоплениями, размещение страховых резервов и других.

Велик ли спрос на УК?

ДА

ГЛЕБ ГРУНИН, генеральный директор УК «портфельне инвестиции»: Сегодня востребованность продукта «УК» довольно высока. Требования к нему зависят от потенциального покупателя и его целей. Стоимость — от выбранной политики покупателя.

НЕТ

ДМИТРИЙ КИРПИЧЕНКО, президент группы компаний «Максвелл капитал»: УК как продукт сегодня практически не востребован. Крупные структуры предпочитают создавать их с нуля, сразу регистрируя под себя.
 

«Ценность представляют некорпоративные брэнды»

ЕВГЕНИЙ ЗАЙЦЕВ, генеральный директор УК «Атон-менеджмент»: Недавно мои знакомые приобрели готовую УК за $20 тыс., когда еще полтора года назад в период эйфории от реализации пенсионной реформы стоимость компании, соответствующей условиям прохождения конкурса в Минфине России, доходила до $1 млн. Это наглядно показывает, что главное в УК — это не оболочка, наделенная соответствующими лицензиями. Основным активом является бизнес этой компании, ее клиентская база и потенциальная возможность расширения бизнеса на основе брэнда. Судите сами. В нашей стране немало так называемых корпоративных УК, имеющих достойные активы под управлением. Но очевидно, что в случае продажи бизнеса корпоративным собственником его активы тотчас покинут эту управляющую компанию и перетекут под новую «корпоративную» оболочку. Вот почему наибольшую ценность представляют на рынке некорпоративные брэнды, завоевавшие серьезную клиентскую базу, то есть построившие свой бизнес на основе жесткой конкуренции.